奇点视角：后P2P时代的投资格局
资本市场上，项目和资金应是平衡的。然而对大部分跨出财富积累第一步的中国投资者来说，短缺的往往不是资金，而是通往优良项目的投资渠道。由于各种因素，社会资本能触及到的投资产品、投资渠道少之又少，这已经共识。一旦有机会，比如突然一波牛市，大量不知深浅不知风险的社会资本就会蜂拥而上，不愿意错过机会。
正是中国投资者对收益的认识远大于风险，这几年社会资本对传统银行存款、公募基金投资的意愿远没有对“高收益”的民间理财、网贷理财、私募理财来的大。这也是近年来互联网金融、私募股权爆炸式增长的主要原因。
然而几乎所有投资者都知道这些产品良莠不齐——既有昨天刚被深圳警方正式立案的涉嫌非法集资的“E租宝”，也有去年底成功赴美上市的中国互联网金融第一股“宜人贷”。但是大多数投资者在资本“无处安放”的时候还是会选择收益诱人的产品。
无论这些平台结局如何，互联网金融到底有没有被看好可以直接从上市公司数据中看出来。即便是在美国证监会严格监管下、信息披露机制十分健全的网贷平台Lending Club，自2014年12月上市后也是一路下滑，目前市值只有最高时的三分之一。宜人贷作为中国最大P2P企业之一登陆纽交所15个工作日，市值已经斩去近40%。这其中虽有经济大环境影响，但更多的是大量投资者(尤其是专业投资者)对网贷公司及行业的担忧。
早在没有监管、规则不明晰的年代，P2P企业都做过偷偷摸摸贴传单、发路边小广告的事。这样培养起来的客户质量大家都心知肚明。虽然宜信的风控已然是网贷行业中非常不错的，但宜人贷IPO文件中显示的“逾期60-89天的借款占比0.40%”、逾期30-59天的贷款占比0.70%、逾期15-29天的借款占比0.90%”等超低不良率与行业实际情况相差较大。同时，其业绩从2014年的450万亏损直接变成2015年前9个月的3078万美元盈利。盈亏变化之大、速度之快实在有待考究。目前最大的P2P公司，由中国平安兜底的陆金所2015年预估亏损4亿美元。
当然，上市公司交的成绩单带点水分也不是什么新鲜事。宜信通过剥离不良资产，把自己优质部分重组将宜人贷包装上市也是一种尝试。历经多次挫折的成功上市也给相似平台提供了借鉴模式。不过，一旦被长期低估值，整个行业的估值都会被调低，并且也会影响其他公司的上市。
相较于关注P2P业务前景，更多投资者看中宜人贷是因为其背后资产管理范围广泛的宜信。毕竟这几年，它在私募股权、对冲基金、海外地产等各方面的资产配置逐渐加大，以对冲单纯网络借贷的风险。虽然私募基金管理方式“财富管理”在中国并不算新鲜，但由于中国金融产品少、投资渠道欠缺，更多私募基金还是滚动在股市、期货产品中。同时，相对于公募基金相对完善的监管，私募基金的信息披露依然有所欠缺。
国外的财富管理由来很久，相应的“私人银行”也早已成体系。黑石、大摩、瑞信、花旗、美林等也都有专业的私人银行部门。它们相对于国内所谓“财富管理”公司的不同是从投资、收益分配到监管的整个链条都非常成熟。说实话，绝大多数个人投资者无论怎么谨慎都处在信息不对称的不利面，以个人投资者的体量和经验也无法做到完善的风控。因此，专业的财富管理在完整信息披露的同时也完善了风控体系，树立较高行业标准，并提高“公信力”，让资产更有保。
近来，部分地区传闻开始收紧“含私募在内的投资类企业的注册”。监管层有意“刹车”来填补财富管理的“相对空白”，同时给规则制定争取时间。这也释放了新信号——相较目前资产去向不甚明晰的P2P理财，具有公信力的财富管理将成为社会资本投资新方向。专业财富管理从来就不是普遍行为，这个行业与技术、制造业一样需要有经验有实力的人士和机构来完善。这并不是一两个企业的责任，而是整个行业的建立。当更多的人从“上下跌宕”的股市和“危机四伏”的债市中意识到风险时，真正具有公信力的财富管理的价值才会体现。真正励志从事专业财富管理的企业也将成为投资机遇。
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