奇点视角：人民币贬值，要怕么？
昨夜，人民币首次开启夜盘交易，原来16:30收盘被延长至23:30，成功覆盖欧盘白天时间段。不过这并没有给这段时间狂泻不止的人民币汇率带来福音。
自去年8月汇改之后，央行对人民币波动幅度放开许多，在资本外流压力下对人民币走弱的容忍度也比以前高很多。作为去年底刚被纳入SDR货币篮子的国际性货币，人民币的国际化更应以市场导向。
人民币在国际贸易交流中的地位，早就够格成为SDR货币篮子的一员，然而直到去年人民币才获通过。这很大程度上由于“自由流通”的限制，即央行对货币的控制。
根据蒙代尔的“三元悖论”，货币政策的独立性、汇率的稳定性、资本的完全流动性三者只能选取其二，不可兼得。独立的货币政策基本是所有经济体的基本国策。之前我们的央行对汇率有很强的把控，因此便牺牲了“自由流动的现金”，实行资本管制，例如个人每年5万美元的购汇额度。
但现在作为SDR货币篮子之一，自由现金流动是一大必然，那结果不言而喻，汇率的稳定就成了牺牲项，这也算是价值回归。去年底，阿根廷政府放开汇率管制就将所持人民币全部换成美元来稳定，也就是说在稳定阿根廷比索的过程中人民币也躺了枪。这种由“自由流动”带来的市场风险带给人民币极大挑战。
不过，货币交易总是零和的，市场风险充满了博彩和投机的情绪表现。央行显然并不想让自己的本币被投机者倒来倒去。因此，在目前实体企业低迷，经济结构转型迫切的大环境下，更多的“自由流动”政策推出不合时宜。以去年瑞士、阿根廷、阿塞拜疆等央行的突然取消汇率管制所取得的效果来看，很多人说的“央行若不及时填坑，人民币会断崖式下跌”是必然。
现在人民币汇率的变化基本属于市场与央行的博弈。以我国央行的外汇储备，目前填坑还是没有问题的。“人民币汇率弹性”是最好的解释，因为这明确告诉所有投资者，将来的人民币汇率“不确定性”将会是最大的风险。一方面，市场情绪可以左右人民币汇率；另一方面，央行作为最大的做市商也可以出手“点拨”方向。因此，增加交易时段可以看做是扩大战场，并让央行快速获取国际市场投资动向。
一般来说货币贬值，被当做“商品”来看待的股票若价值没有变化，价格将上涨。但如果货币贬值预期强烈，股票就不是理想的安全资产，更容易被抛售。所以不要指望人民币贬值一定能带动股市上扬。还有一点，人民币汇率对股市更多的是单向影响，A股反过来影响人民币汇率的能力小得可怜。
因此目前更多个人倾向做一些海外资产配置来缓和人民币贬值。年初两天的大跌也有重新刷新的购汇额度带来的影响。这些季节性的因素也让贬值看起来更严肃，加深了情绪化作用。
不过，在国际化程度加深的今天，人民币贬值也会影响到其他经济体的发展。就像比起货币本身的估值来，央行看中的是“对经济体的冲击”。因此，贬值本身并不是可怕的事，就像巴拉(Surjit S.Bhalla)说的——贬值造就繁荣。
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